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奈飞(NFLX.US)Q3净利6.7亿美元超预期 流媒体混战

导读:此前一度付费用户数量增长见顶之虞的奈飞第三季盈利大超外界预期。今年年初,奈飞对旗下美国地区流媒体视频服务进行了一轮提价,旗下各流媒体服务套餐分别涨价一至两美元。提价后第二季,奈飞季度付费用户净增量仅为

美国橄榄球联盟(Nflx.us)在美国时间第16届会议后公布了该公司第三季度的业绩。网飞第三季度利润超出预期。该季度利润一度受到付费用户数量激增的威胁。

其中,公司第三季度实现52.4亿美元,同比增长31%,分析师估计为52.5亿美元。净利润为6.7亿美元,相当于每股1.47美元,去年同期为89美分,远远高于分析师1.05美元的估计。

受良好业绩影响,正常交易时间股价仅上涨0.71%,奈飞盘后交易股价迅速上涨近10个百分点(9.86%)。全年来看,奈飞的股价在7月初之前经历了一波上涨,但随后股价出现了一定的回调。今年的第二波上涨始于9月25日的周期性触底之后。

与此同时,奈飞发布了第三季度业绩报告。从本赛季高于预期的表现来看,奈飞的新一轮上涨可能会得到一些支持。

付费用户的增长率逐月上升。

与收入和利润数据相比,奈飞在说服市场或其付费用户数量方面更有说服力。

第三季度,网飞付费用户净增680万,创下第三季度新高。尽管仍比预期低700万英镑,但仍比去年同期的610万英镑高出14.8%。

今年年初,网飞对其在美国的流媒体视频服务进行了一轮涨价。其流媒体服务包的价格分别上涨了1至2美元。价格上涨后的第二季度,网飞付费用户季度净增长仅为270万,远低于预期的500万,创下12个季度的新低。其中,美国付费用户总数甚至自2011年以来首次下降了约13万。

正因为如此,外界一直担心奈飞的“增长见顶”,其股价自7月份以来也出现下跌。

尽管第三季度付费用户的增长仍未达到该公司的预期,但第二季度的“惨淡”数据已经有了很大改善。

(资料来源:《奈飞季刊》)

第三季度,美国市场的付费用户数量恢复增长,净增52万人。国际市场净增加626万付费用户,同比增长23%。就净增长而言,尽管美国内地市场的付费用户数量已逐月恢复增长,但付费用户的绝对数量仍与前几个季度超过100万的净增长有一定差距。

就美国国内市场而言,对增量上限的担忧依然存在。此外,考虑到第四季美国本土流媒体(包括迪士尼、苹果、youtube、亚马逊黄金视频、葫芦等)。)即将开始,奈飞在获得美国付费用户方面的表现有所改善,但仍有隐忧。

目前,公司付费用户的增加主要来自国际市场。但就利润贡献而言,美国市场的利润率为41.1%,而国际市场的利润率仅为20.2%。就arpu而言,美国市场同比增长16.5%,而国际市场仅增长10%,从付费用户数量和总收入来看,美国市场的arpu高于国际市场。

(资料来源:《奈飞季刊》)

就支出而言,公司第三季度的营销和技术开发支出甚至逐月下降。与上一季度相比,一般行政支出和收入成本仅略有增加。在收入同比增长31%的情况下,营业利润(9.8亿美元)同比增长4.8亿美元,增幅超过100%,表明公司在费用控制方面取得了显著成效。

(资料来源:《奈飞季刊》)

此外,该公司以欧元计值的债务也因该期间汇率变动而录得1.71美元的非现金未实现收益,增加该期间每股最终收益。

流媒体混战,奈飞不慌不忙?

奈飞第三季度的复苏自然与其平台的内容有关。

第三季,网飞的复古科幻剧《陌生的东西》,第三季,从四周前开始,获得了6400万观众。新剧《难以置信》28日吸引了3200万观众。

就非英语原创节目而言,《帕佩尔之家》(la casa de papel)首播四周后获得了4400万观众,成为奈菲非英语地区观众人数最多的节目。“神圣游戏”是奈飞在印度市场拥有最多用户的项目。《辛托尼亚》是奈飞的电视节目,第一季度在巴西市场拥有第二大用户群。

截至第三季,网飞已经在全球17个国家推出了100季当地语言原创电视剧。明年,该公司计划在全球推出130季非英语原创电视节目。该公司表示,未来将继续投资原创内容。目前,亚洲市场已经取得了长足的进步,未来将是其发展的方向。

尽管该公司有一个很好的计划,但随着进入第四季,奈飞仍面临更多不确定性。

根据该公司的统计,今年全球新增每周付费用户(累计)的增长率在前四个月是过去四年中最快的(下图中虚线的斜率表示增长率)。然而,进入第二季度后,增速开始放缓。第三季度的增长率恢复到了去年同期的水平,但与去年同期相比,第四季度的增长率将继续放缓。

根据该公司的预测,耐克第四季度全球付费用户的净增长将为760万,低于去年同期的880万。用户数量从去年的2860万增加到2670万。早些时候,该公司曾预计其付费用户的年度增长将从去年开始进一步扩大。但目前,奈飞已经改变了预期。

(资料来源:《奈飞季刊》)

至于下一次修订预测的原因,该公司表示,该预测是综合考虑以下几个因素的结果:

首先,在第四季,该公司将推出一些新的ip电影和电视剧,因为没有基本的受众群,所以新ip能吸引多少新用户是值得怀疑的。

第二,尽管年初服务价格上涨的影响正在减弱,但它将继续下去。

最后,第四季度该行业将会有更激烈的竞争。

针对外界十分关注的第四季度流媒体竞争,奈飞明确表示,公司的竞争对手不仅是流媒体的原有和新的竞争对手,也是电视和视频游戏机等娱乐项目的竞争对手。目前,NAI节目在美国电视总屏幕时间中的比例仍然不到10%,手机的比例甚至更低,因此公司仍然有很大的发展空间。

至于流媒体领域的竞争,网飞承认迪士尼、苹果电视、hbo max和孔雀的进入将使竞争更加激烈,但它们都没有网飞原创内容的丰富多样性和高质量。

为了证明这一点,该公司还列出了其付费用户在美国(与竞争对手葫芦)和加拿大(没有其他大型竞争对手)宽带家庭中的比例。据统计,即使美国有竞争对手葫芦,奈飞在美国的市场份额仍优于加拿大。

(资料来源:《奈飞季刊》)

然而,经过反思,该公司的“借口”似乎站不住脚。首先,葫芦岛在原创内容生产能力和资源投资方面显然无法与迪士尼、苹果、hbo等企业相比。这种比较实际上没有什么意义。其次,奈法耶特下一次维修中付费用户的预期年增长率表明,奈法耶特对新对手的到来有些担心,其随后的解释更有可能是“这里没有银”。

至于其所谓的与电视媒体的竞争,证明该公司在美国仍有足够的市场发展空间,但这与美国市场付费用户增速放缓的现状相矛盾。另一方面,奈飞面临的情况是,增量用户将看到顶部,另一方面,电视和其他媒体将压缩用户的持续时间。

综上所述,第三季度业绩报告显示,年初网飞国内市场价格上涨的影响正在消退,但仍面临付费用户增长的压力。尽管国际市场的付费客户最近取得了快速增长,但与美国市场相比,他们的利润率和arpu仍需提高。

报告期内,公司境内外影视作品取得了良好的收视业绩,在7月份因受付费用户增长恐慌导致股价下跌后可能会得到修复。然而,第四季度业内竞争加剧仍将对公司业绩和股价表现造成压力。

资料来源:葛隆辉

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